[主持人的话]
上证指数从1月14日的5520.78高点一路下跌到4月14日的3296.67点，仅用了三个月时间，下降幅度超过40%。究竟是抛还是捂？阶段性底部出现了没有？后市还将发生哪些变化？沪深股市未来走势如何？一系列的问题摆在股民的面前，希望得到解答。
2008年4月18日（周五）16：00--17：00，证券通分析师方力做客东方网嘉宾聊天室，解读近期大盘走势，回答网友提问！
专题：财经
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[嘉宾介绍]
方力
近14年证券期货从业经验，曾担任上海证券交易所交易员、期货交易所出市代表。一直从事证券期货交易所资金管理、风险控制与投资分析，投资风格较为稳健，善于把握趋势。现担任证券通分析师。
[主持人]： 各位网友大家好，欢迎光临东方网嘉宾聊天室节目。今天我们为您请到了来自证券通的分析师方力先生。今天上午大盘探出新低开始回暖。如果没有好的政策出台，下一个趋势难以改变，多数投资者要有信心看待。这个难以改变若弱视格局。我们今天从板块中来看，盘面上大面积呈现跌多涨少的弱视格局。板块方面处于集体下跌激烈。航天航空、食品、金融、军工板块下跌在2%以上。化工、电力等十几个板块也有下跌。我们现在请方老师为我们分析一下今天大盘的情况。
[嘉宾方力]答： 各位投资者，今天很荣幸给大家做一个点评。今天中石油跌穿了16块7的发行价。这种下跌的抵抗被击破了。从大智慧的盘面来看，中石油一天的成交基本上都在低位徘徊。因此从短期中石油趋势看下去了话，基本上还会处在低位徘徊的过程中。如果没有以外的话在政策面不是很明朗的情况下，中石油还会向16元以下的区域跌破。大盘同时也跟中石油有异曲同工的趋势，也就是在下周没有政策性的利好，或者对于整个基本面没有基本好转的情况下，大盘在下周可能会击破300点以下的关口。
在目前这个点位很多机构投资者，包括基金也好这些已经在逐步建仓。很多已经跌破估值区域，以及一些大权重的蓝筹股这已经进入资金的建仓期。 从证监会最近一段时间下发的情况来看，从证监会的举措来看，政府已经逐步考虑通过间接的形式来维持市场的稳定。从这个角度来看，对于大盘下挫三千点也好，不管怎样，投资者不要恐慌。通过机构投资策略来看，很多机构投资策略基本上是在低位建仓。因此从整个趋势来讲，目前还没有明朗的情况下，我们认为基本上还处于弱视盘整的区域。
[主持人]： 我们前一阵子听到3800点的时候，有一些分析师或者机构都说3800点是一个好时机，现在又被套牢了，您认为这个时候同样处在3000点的时候，还可以继续介入吗？
[嘉宾方力]答： 从介入的角度来看，很多资金已经进入，但是从长期的趋势来讲，大盘并不一定在短期内恢复整个上涨的行情。因为从6124点下跌至今，整个大盘的运行趋势在比较规范的通道之中。基本上没有出现像我们所谓的破底趋势里面。因此在未来一段时间里面，不管是个股方面也好，或者大盘方面也好，都有一个震荡的行情。整个市场信心应该需要一段时间的恢复。
[主持人]： 好的，前面媒体报道中石油，有一个说法是这样的，说中石油“破发”了，大盘才可以反弹，您认为这样的说法有道理吗？
[嘉宾方力]答： 中石油如果“破发”的话，仅仅是对一个个股基本面的破位，但是个股的价格决定就是由它内在价值决定的。但是中石油到目前的价格，我们可以检索一下，因为很多机构投资者把中石油目前的价格定在20到22块左右，目前的价格从中长期的角度来讲有投资价值，而且这个投资价值可能相对于大的机构或者大的资金来讲，他们需要有一个比较长时间的建仓过程。因此中石油“破发”实际上对于整个市场来讲可能会存在一定的心理因素，但是对于整个市场“破发”以后，先破后裂，会出现一个反弹的过程。整个大盘中石油起到主要的因素，但是最主要的因素还是存在于市场的信心。
[嘉宾方力]答： 南京高科是一个上市公司，基本面来看还是不错的。但是很大的收益来自于股权投资收益这一块。我们通过证券通资讯终端里面可以看出对它预期是模糊的。它的投资收益一旦出现像二级市场下跌，这可能出现投资收益的预期减少。就像一些券商股也好，很多券商股从去年下半年到今年，整个下跌的幅度也是很大。包括中信证券等等。这里面包括南京高科大部分通过二级投资的收益占主营收入一大块比重的话，他们目前被很多机构投资者抛售的对象。所以说他们的“破发”也应该在情理之中。
[主持人]： 我们再看看板块方面，今天有一个航天军工板块比较突出，您能否谈一下，特别是在国际油价高起的情况下，您是怎么看的？
[嘉宾方力]答： 航天军工、农业板块、部分创投，还有地区类，以及天津开发区的一些概念股，他们最近的走势基本强于大盘。这一点实际上也可以看出整个市场游资还是比较充裕的。虽然说很多大的机构，包括一些基金对于部分的板块他们仅仅是适当的参与而已，但是对于这些具有实质性概念的题材个股，他们最终股价决定权还是他们的价值。很多个股从近阶段来看相对来说强于大盘，但是一旦大盘出现反弹的行情，这些个股就会出现调整的行情，所以提醒投资者适当关心这些个股冲高回落的风险。
[主持人]： 今天也出现了三元的个股，这个分析一下吧。
[嘉宾方力]答： 从最新基本面情况来看，这些破三元、破四元的个股大多数以ST个股为主，这些ST个股连续三年亏损。最近大盘调整从某一个角度来讲这也是市场结构分化。就像这一次紫荆矿业的上市，这跟香港发行是一样的。从心里的角度来讲以后可能会出现类似于香港的先股，就是很多股票跌破一美元的面值。
[主持人]： 对于散户投资者可以介入这样的个股吗？
[嘉宾方力]答： 不应该再介入这样的个股，因为这些个股经营现象处于下降的情况里面。我们应该关注具有高成长、高增长的个股。这些个股包括一些行业的情况。
[主持人]： 我们今天看到一个新闻京沪高铁已经新建，这给我们哪些上市带来一些好处呢？
[嘉宾方力]答： 从目前上市公司情况来看，可能受益的是中国铁建、中国中铁，这两个处于同一个行业里面，这对于铁路建设以及工程机械行业来讲，这个实际上是一个机遇，也可以说是一个政策上面的机遇。很多类似于工程机械方面，最近一段时间从证券通资讯终端里面的报道，他们把这个工程机械行业，在08年整个看得比较好。从整个国家的投资角度来讲，目前CPI处在一个比较高的位置，但是国家又要在投资上面控制住整个投资的高增长，但是作为一个京沪铁路，这是国家必须要投资的项目，这个对于中国未来的发展都是有好处的。因此从长远来讲，至少在目前两三年内，这种类似于工程建筑这一块，对于我们整个投资者来讲还是可以关注的。
[嘉宾方力]答： 应该可以。
[主持人]： 3月份CPI公布，这个CPI在3.8上面。央行宣布上调存款准备金，这个您认为对我们股市有什么影响？
[嘉宾方力]答： 这已经是今年第三次了，也出现了历史高点。是16%。国家意图是对整个金融体系的流动性，对于股市，包括资本市场可能会间接产生一定的影响，但是直接的影响相对来说还是比较有限。因为存款准备金率的上调有一个过程。并不是说今天上调存款准备金率，明天就会在股市上面抽到很多资金，因为资金的抽离也有一个过程。因此存款准备金率的上调对于金融体系来说是一个中长期的影响，也是国家抑制通胀和抑制经济过热的一个措施。 对于股市来讲，心理因素可能会大于实质性的影响。
[主持人]： 这两天股市持续低迷，现在证券公司有出现了这样一个现象，股民开户如大海捞针。包括一些新基金也不能吸引基民过来。对于这您是怎么看的？股民和基民对市场的信心什么时候才可以恢复？
[嘉宾方力]答： 可以说现在是走入一个比较低的低谷。你说的这个情况只能说明一个，现在基民被套在里面，有一定的机会。很多成交量每天在逐渐递减，也就是说机构的参与度热情也在减少。股民基本上都是处在一个被动的，如果你考虑做短线、中线这都是被动的等解套的境地。从整个市场信心来讲，如果需要得到恢复的话，不仅仅是一两条，不单单是一个政策就可以解决的。如果市场信心重塑的话，必须要等宏观经济面好转，比如说国内通胀水平可以控制在一个比较稳定的水平。这样一个过程可能会需要半年，甚至于更长的一个时间。
因此我们现在所能做的事情也就是说通过一个基本面的情况分析和研究上市公司，把这些好的上市公司能够选出来。选出来以后再通过各种啊数据来分析它，然后在适当的时候作为中长期投资的角度进行建仓，但是这种建仓我建议还是以少量资金参与为好。对于很多从前期最高点跌下来的，甚至有很多股票像有色金属最近跌的幅度也比较大，这只剩下最高点的三分之一几个，类似于这样的股票都有一个周期性的特征。这种周期性特征的行业和个股我们也需要从宏观的角度研究。包括有色也是这样。这跟国际市场接轨的程度比较高。国际市场处于全球衰退的初期，美国整个经济也是的。我们现在适当的抑制通胀水平，整合金融体系调控，可以适当平稳做一个过渡的话，我想在整个国际市场里面可以说已经做得不错了。
[主持人]： 谢谢您，您刚才提到了上市公司，有很多上市公司从事出口、纺织业等等。由于美国的次贷的影响。这是怎样的？
[嘉宾方力]答： 在美国发生次贷危机以后，整个出后行业并不容乐观，正在走下坡路。因此从整个行业来讲，这一块可能会面临一个整合，或者说是结构性的调整。对于整个经济形式来看的话，很多像出口型的企业能够受到国际市场经济衰退影响的这些行业，我们应该尽量能够规避。反过来讲我们中国有很多内需性的行业，比如说像消费业的，类似于我们旅游也好，随着人民币的上涨，可能从中得到受益。因此这部分的板块从中长期来讲，对我们投资者来说有一个比较好的机会、潜在的机会在里面。
[嘉宾方力]答： 根据我们证券通里面显示的数据来看，我们首先应该自上而下选择一个行业和公司。举一个例子来讲，如果选择一些跟人民币升值相关的行业来讲，我们肯定先从行业，大的经济面，比如说行业像消费、还有造纸印刷，包括航空公司他们对人民币升值，对他们公司业绩有一个比较好的提升作用。 在行业选取了以后，可以从行业里面选取一些相对来说业绩比较好、资产质量比较好的公司。这就是所谓的自上而下的选取策略。 很多公司实际上并不是在行业里面是最好的，但是历史经验也告诉我们，就像07年上市公司所有的业绩都会出现一个高增长，但是在高增长的前提下，他们到了08年以后出现一个增幅减缓的境地。因此很多公司如果07年刚刚开始起步，而07年的业绩相对来说比较平稳，但是08年出现了大幅度上涨，今年这些公司有可能作为我们所选择的黑马。
[主持人]： 谢谢您，我们今天的视频聊天阶段就结束了，接下来方老师将回答网友的问题。
[网友LL]问： 600257等农业股怎么看呢？
[嘉宾方力]答： 从基本面上来看，这个业绩和基本面都比较差的。但是因为整个08年热于国家对三农问题的解决，包括振兴农业板块。它作为农业子行业个股来看，可能在08年会有机会。因为这种概念股从某一个角度来讲，可能在预期明确以前都有一些朦胧的题材可以做。但是从长远来看，这个未来还要看基本面的情况来看。目前为止我们证券通终端里面没有任何一个机构对它有评价，因为到目前为止整个公司的基本面并没有发生实质性的变化。短期会有一个炒作，但长期来讲投资者还要看基本面。比如说像北大荒等等这些是比较好的，而且在子行业里面是具有龙头低位的。这些个股可能要比它更好一些。
[网友包子]问： 权证最近的行情怎么看呢？
[嘉宾方力]答： 权证从某个角度来讲是投资性的品种。大多数认股权证都是没有价值的。所以说如果你要投资权证，我个人建议还是去看一些认购权证，而认购权证中比较好的，有业绩支撑，以及比较有成长性的，这样相对来说风险比较小一些。
[网友狗狗]问： 中国石油可以买了吗？
[嘉宾方力]答： 中石油如果要考虑投资了话，我觉得这个价格应该有投资的价值，但是如果你想在中石油上面赚大钱，短期的可能性比较小。长期的价值投资来讲还是要看它公司的基本面的情况。基本面我刚才在视频聊天的时候也说了。长期有一定的价值，但是短期不是很好。可以考虑在市场趋势转好的情况下可以作为一个投资的品种。
[网友王飞]问： 最近封闭式基金有行情吗？
[嘉宾方力]答： 封闭式基金的行情应该不太会有太大的行情。因为封闭式基金和开放式基金基本上是不同的。开放式基金会受到整个投资品种的一个涨跌，这样决定它基金的净值。但是封闭式基金大多数筹码在大机构的持有人手里。因为封闭式基金跟大盘走势类似。从个别基金的情况来看，很多基金如果持有一些比较好的上市公司，一旦大盘起来的时候，这些好的上市公司上涨的幅度要超越大盘的话，这些基金有一定的投资价值。
[嘉宾方力]答： 证券通资讯终端评级系统是根据所有研究机构对某一个个股或者某一个行业所做出的客观评价，他们可以通过行业数据和个股财务数据把整个行业基本面分析得很透彻。我们证券通资讯终端从投资的角度来看是非常有用的。因为我记得去年的时候曾经有一个投资者，他用了我们这个产品以后，对于很多蓝筹股品种，尤其是去年下半年涨得最好的都是蓝筹股，他们在逢高的时候都出售了。这个资讯终端里面很多研究机构对个股也好，除了蓝筹股以外，还有一些好的成长性个股，包括基本面非常好的，财务数据这一块也是比较好的个股，他们都会有一个比较客观、合理的评价。所以说从个人投资者来看，这些终端里面的数据都会对今后的投资有一个积极的帮助。
[网友小鱼儿]问： 广济药业为何跌跌不休？
[嘉宾方力]答： 从中长期的角度来看，目前来看这家广济药业成长性是比较差的一个公司。在整个大盘调整期间，很多业绩比较差，或者成长性比较差的，相对来说会成为投资者的抛售对象。目前为止整个大盘处于风险阶段，所有的个股到目前为止可以暂时继续持有，但是一旦反弹的话，建议投资者还是适当的减仓破坏抛出。从终端的报道来看，很多机构对大盘二季度的走势比较谨慎、乐观的态度。相信在5月份、6月份，二季度末期的时候，考虑到很多基金处于仓位比较轻的情况下，大盘会有一个像样的反弹。很多个股，比如说像最近比较好的创投、农业板块，包括一些比较好的蓝筹个股，都会强于大盘。
[网友119]问： 这个熊市看来是要持续了！
[嘉宾方力]答： 现在对整个市场处于熊市也好、处于牛市中的调整格局也好，市场的分歧比较大。从我们的证券通资讯终端里面看，也有一点分歧。我个人的角度来讲，熊市也好、牛市中的调整也好，对于我们整个投资来讲并不会产生很大的影响。因为我们投资的角度实际上是考虑比较好的上市公司，然后长期持有这家公司的股票，这样的话你的投资回报会强于CPI，或者强于银行的利率。
[网友小火炬]问： 手里有14块买的600856，现在如何处理？
[嘉宾方力]答： 它是一家商业类的公司，刚才我讲到在人民币升值的阶段整个商业类、消费类的公司会受于人民币升值的影响。但是国家抑制通货膨胀，因此短期来讲很多商业类的公司处于调整阶段。但是从长期来看，人民币升值有可能还会持续。根据证券通终端里面研究机构看来，这个还有8%到10%升值空间。从大环境讲，商业类的公司在经历调整期以后，将来的发展趋势会强于大盘。所以说这个集团从公司的基本面，包括证券通资讯终端研究机构对它的投资评级来看，一旦大盘走好的话，它应该是强于大盘。到目前为止这位朋友应该是继续持有。不过这到时候还要以公司成长性来定。大盘到这个点位，去减仓这是不理智的。从长期来看这个价格还是有投资价值的。大盘还没有明确的情况下，整个趋势还不明朗，因此不适合补仓。
[网友贼实在]问： 我认为大盘最低要见到2800-2900才会止住，到那时才暴跌乱买吗？
[嘉宾方力]答： 不一定的，因为整个大盘的下跌会出现一个反弹，或者说趋势改变的话，好多股票肯定是涨得最好的，差的股票也仅仅是反弹。我在聊天的时候也讲到，很多股票在将来的时候会出现面值以下的价格。但是这个发行价已经提醒了广大投资者，作为一个理性投资者来讲应该好好分辨手中的个股是不是有值得投资的理由。
[嘉宾方力]答： 根据证券通资讯终端的信息来看，000510研究机构对它有一个预期。公司的基本面相对来说并不是很好，这家公司需要扭转它市场的局势，必须要经过一个充足，或者是资产注入等等，但是目前来讲还没有这方面的公开信息。这家公司目前为止还没有一个比较好的投资理由。 这跟刚才那位是一样的，现在这个阶段减仓是损失比较大的，即使考虑把一个比较差的股票换掉，或者换其他股票，也应该考虑一个比较合适的价格。比如说在大盘后期反弹的时候，换其他相类似价格接近的，或者具有成长性的股票。因为价格的下跌仅仅是短期的行为，从长期的情况来看，有可能大盘在反弹阶段，很多个股上涨有30%甚至是50%。但是如果这家公司基本面并不支撑，即使大盘涨了30%，这家公司的股价可能只涨了10%，甚至10%都不到。因此从投资的角度来讲，我建议还是在反弹的时候把这个股票抛出。
[网友奥运]问： 钢铁股后市有好的表现吗？
[嘉宾方力]答： 钢铁行业面临比较大的压力，就是铁矿石价格上涨。这对于国内企业来讲，从短期来讲，可能考虑把产品的价格上涨转嫁到下游企业。但是从行业趋势来看，上涨以后，整个供需的矛盾也会出现转化的过程。也就是去年和前年，整个基本建设处于高投资的环境下，钢铁行业可能会面临供小于求的环境中。产能不断扩大，对于钢铁行业来讲，这是提升公司业绩一个好的保证。但是一旦铁矿石价格上涨以后，包括全球经济的走落以及国内整个宏观调控对于投资的压制，从这几点来看，钢铁可能会受到产能压缩的压力。因此即使是价格的上涨转嫁到一个下游企业，但是它总的总量，就是利润的总量来看有可能会出现一个下滑。所以说钢铁企业对于整个发展来看。为什么我们从证券通资讯终端里面整个钢铁行业还有公司都给予一个比较低的市盈率，基本上都是在20倍以上的市盈率，不管是现在，还是去年下半年大牛市的环境下，它的市盈率在蓝筹股里面都是处于中下游的低位因此从钢铁企业未来的发展来看，还是看它整个全球经济和国内经济的情况来定整个行业的发展趋势。
[网友jenna]问： 000050深天马A 15.50元买入 后市如何操作？
[嘉宾方力]答： 深天马A这家公司我们从终端里面来看，这是处于中游的水平。从08年到10年三年的复合增长率，机构对它的预测在30%左右。因此从07年整个一年发展的情况来看，到目前为止它的市盈率处在比较高的水平。作为一个投资者来讲，从去年大行情下跌，这个在反弹的时候应该考虑适当的减仓。长期持有的话，从估值角度来讲意义不是很大。 在大盘以后反弹的前提下，一旦反弹，就是我刚才讲的，找一个比较好的价格，适当的换股，或者改变其他操作的方式。
[网友小草]问： 我手中的指数基金是抛还是留？
[嘉宾方力]答： 整个大盘的走势已经处于一个相对的低位，本身指数基金仓位构建基本上以权重股为主，因此权重股在目前阶段没有一个很好的表现的话，指数也应该不会有很好的气色。但是反过来讲，考虑到指数目前已经从6100点到现在已经有将近50%的跌幅，短期来看可能有一定的反弹。到目前的点位指数基金还应该继续持有。从长远的角度来看，在下半年指数期货推出的话，指数经济可能还有一个爆发性的行情在里面。
[嘉宾方力]答： 从证券通资讯终端机构对它的估值来看，几乎只有一家机构对07年有一个预测。也就是说这家公司并没有得到很多研究机构的关注。可能是这家公司会有一些机构在里面，但是这种公司相对于基金或者一些大的投资机构来讲并不一定有很好的吸引力。所以从现在大盘的点位来看，目前只能继续持有，当大盘反弹的时候可以考虑适时抛出。
[网友火炬手]问： 请问嘉宾:600408后市怎么操作,偶的成本是13.35元谢谢啦？
[嘉宾方力]答： 13.35元的价格是蛮低的。这是属于煤炭类的股，最近一段时间煤炭类公司受到机构追捧的力度是蛮好的。而且从这个行业来讲，煤炭价格的上涨也是一个必然的趋势。这个公司在未来的发展在短期来看还是有一个上涨的空间。但是从研究机构报告来看，它08年一个预期每股收益应该在0.8元左右。按照煤炭公司的标准应该是20到25倍的市盈率，对它目前来讲是比较合适的。因此可以自己根据整个行业来看，这个还可以继续持有。但是接近20或者25倍市盈率价格的时候，可以考虑适当抛出。
[网友SANDY]问： 中华企业还会跌吗？
[嘉宾方力]答： 房地产的调控到目前为止已经有一定的效果，从国内房地产市场来看，这样的宏观调控应该不是短期行为，应该会影响到企业今后的发展，尤其是前期拿地比较多的企业，都会面临资金周转的问题。中华企业也会面临这样的境况。从他目前的走势来看，应该体现出比较弱的态势。因此从中长期来看，地产企业可能有一个比较好的业绩支撑，但是成长性受到宏观调控的影响，会出现一定的下滑。从中期来看，建议也在大盘反弹期间可以考虑逐渐抛出。
[网友哭命]问： 000825，成本24，请问老师，该如何操作啊？
[嘉宾方力]答： 09年它的增长率相对于08年的增长率是10%到15%左右。因此从这个角度来看的话，它目前的股价仍然是被低估的。但是从持有的情况来看是被高估的价格。考虑到整个钢铁还也还是处在未来不确定因素的影响下，建议按照证券通资讯终端里面研究机构对它的估值，就是08年每股收益的标准，可以反弹到15倍市盈率的时候可以适当的抛出。
[网友刁民]问： 请问老师600740后市怎么操作？成本是16.30元。
[嘉宾方力]答： 600740是属于最近走得比较强的煤炭焦炭股，最近很多煤炭行业因为价格的上涨以及成本低廉的影响，因此很多煤炭类的上市公司走势强于大盘。但是从中期的角度来看，根据证券通资讯终端里面对它的预期，基本上处于空白的情况。因为很多投资机构对它的内在的价值还有不确定性，因此不像西山煤电这些有比较好的增长因素在里面。这个短期来说涨幅比较大。在中短期的时候，可以适当的考虑减仓。
[嘉宾方力]答： 根据终端里面的研究机构数据显示，中船股份在最近一段时间里面没有相应的估值。也就是中船股份本身作为中船集团下属收购的平台来看，公司前期的炒作仅仅是一个概念性的炒作。因此从中长期来讲，没有业绩支撑的情况来看，很多估值都会被市场压缩。所以说以目前的大盘点位来看仍可以继续持有。
[网友ada]问： 中海油服到什么价位可以抛？
[嘉宾方力]答： 根据终端里面对中海油的预期08年到09年的增长率维持在20%左右。也就是说按照目前的股价来看，中海油服务型的股价依然处于一个比较好的区间里面。如果大盘反弹的话可能会出现一定的反弹，但是上涨的压力也是比较明显的，估值压力也是比较明显的。 可以考虑在25到28的区间里面考虑减仓或者抛出。
[主持人]： 我们的节目到这里就结束了，欢迎您下周五关注我们的节目。谢谢。
[嘉宾方力]答： 谢谢。
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